這三家金融公司如何改變氣候危機的方向

這三家金融公司如何改變氣候危機的方向 骯髒的事便宜了。

投資正在發生一場無聲的革命。 這是一個範式轉變,它將對公司,國家和諸如氣候變化等緊迫問題產生深遠影響。 但是大多數人甚至都沒有意識到這一點。

在傳統的投資基金中,關於將投資者的資本投資在何處的決定由基金經理決定。 他們決定是否購買沙特阿美或埃克森美孚等公司的股票。 他們決定是否投資煤炭等對環境有害的企業。

但是,從這些積極管理的資金向 被動或指數基金。 被動基金無需依賴基金經理,而只是追踪指數-例如,標準普爾500追踪基金將購買標普500中每家公司的股票,以反映其標準。 整體表現。 這種基金的一大吸引力是其費用大大低於其他費用。

2019年是金融史上的分水嶺。 在美國,積極管理基金的總價值 被超越 通過被動資金。 在全球範圍內,被動資金 越過 10萬億美元(7.7萬億英鎊),比2年的2007萬億美元增長了五倍。

這種看似不可阻擋的上升有兩個主要後果。 首先,公司所有權已集中在 “三巨頭”被動資產管理人:貝萊德,先鋒和州街。 他們已經是 美國公司的最大所有者.

第二個結果涉及提供這些被動基金遵循的指數的公司。 投資者購買指數基金時,可以有效地將投資決策委託給這些提供者。 三個主要的提供商已經變得越來越強大:MSCI,FTSE Russell和標普道瓊斯指數。

引導全球資本流動

隨著數万億美元轉移到被動基金,指數提供者的角色已經轉變。 我們追溯到 最近的一篇論文:過去,索引提供者僅向金融市場提供信息。 在我們被動投資的新時代,它們正在成為市場權威。

確定誰出現在指數中不僅是技術上的或客觀上的。 它涉及提供者的某些酌處權,並使某些參與者比其他參與者受益。 通過確定列表中包括哪些球員,可以設置標準 固有的政治活動.

特別相關的是占主導地位的新興市場股票指數,尤其是受到廣泛追踪的股票指數 MSCI新興市場指數。 這是包括中國,印度和墨西哥在內的26個國家/地區的大中型公司的列表。

MSCI為各國有資格加入的標准設定了標準。 最重要的是,它們必須保證外國投資者可以自由進入國內股票市場。 如果將一個國家包括在內,大量資本將幾乎自動流入其國家股票市場。 結果,MSCI和其他三大提供商的競爭對手指數現在正在有效地引導全球投資流量。

例如,當沙特阿拉伯最近被添加到這些索引的合格國家列表中時, 被預測 觸發高達40億美元的資金流入沙特股票市場。 去年全球最大的石油生產商沙特阿美(Saudi Aramco)上市時,這三家指數提供商就迅速將其納入新興市場指數。 現在,全世界的數百萬投資者在不知不覺中持有這家有爭議的公司的股份-通過擁有新興市場指數基金或擁有代表他們持有這些基金的養老金。

據報導,2018年中國被納入主要新興市場指數後 繁重的遊說 來自北京的資本導向效應預計將增加一個數量級。 它 被估計 長期流入中國股票的資金將高達400億美元。

指數提供商的未來作用

三大主要指數提供者的收入主要來自複制其指數的資金,因為他們必須為特權支付特許權使用費。 因此,提供者當前正在享受收費大禮。 對於2019年 MSCI報告 創收紀錄,並表示追踪其指數的資產處於歷史新高。

我們的研究表明,這些提供商的品牌已經建立得很完善,以至於競爭對手將很難奪走該業務。 這表明MSCI,富時羅素和標普道瓊斯將增加其作為新型事實上的全球監管機構的作用。

這三家金融公司如何改變氣候危機的方向 騰飛和被動。 亞歷山德拉(Alexandra Gigowska)

可以說,它們的私人權力對於我們地球的未來最重要的方面是企業如何應對氣候變化。 黑石 最近成為頭條新聞 併計劃從那些收入中超過25%來自煤炭的公司中撤資。 但這僅適用於貝萊德的主動管理型基金:其大部分基金跟踪主要指數提供商的指數,因此 他們會保持 投資煤炭,直到供應商將其從指數中刪除。

同樣,貝萊德,先鋒和州街 所有最近宣布 他們將擴大其所謂的ESG基金範圍,據稱根據環境,社會和治理標準排除表現最差的公司。 同樣,索引提供者使用 專有方法。 作為經濟學家 已經註意到了,提供商通常根據他們是否可持續地開展業務而不是實際從事的業務來決定要包括哪些公司。

例如,沙特阿美 產生 從地面提取石油的排放很少。 它是一家相對“可持續”的石油公司,但仍然是一家石油公司。 大多數ESG指數包括每個行業的行業領導者,並且不包括表現最差的行業(與行業無關)。 因此,許多ESG基金仍大量投資於航空公司,石油和礦業公司。

這三家金融公司如何改變氣候危機的方向 該行業中最好的? Steve Buissinne /皮克斯巴伊, CC BY-SA

對於誰有資格成為優秀表現者,他們有時也很武斷。 例如,美國富國銀行 排名 一個索引提供者排名前三位,而另一索引提供者排名後5%。

簡而言之,由三大被動基金經理和三大主要指數提供商組成的緊密聯繫的團隊將在很大程度上決定企業如何應對氣候變化。 全世界很少注意他們所做的判斷,但是這些判斷看起來很可疑。 如果要真正使世界適應全球氣候危機,則需要由監管機構,研究人員和公眾對其進行仔細審查。談話

關於作者

Jan Fichtner,政治學博士後, 阿姆斯特丹大學; 政治學副教授Eelke Heemskerk, 阿姆斯特丹大學和ESRC國際政治經濟學博士研究員Johannes Petry, 華威大學

本文重新發表 談話 根據知識共享許可。 閱讀 原創文章.

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