保險相關證券的暴風雨展望

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8月份颶風哈維颶風後,來自阿迪克斯水庫的水流入休斯頓街區。 由於颶風,Allstate預計8月份的保險損失將達到593百萬美元。 (美聯社照片/ David J. Phillip,檔案)

過去幾週,世界目睹了一系列令人震驚的災難性事件。 毀滅性的颶風和墨西哥的7.1級地震只是引起我們集體關注的一些最新災難。

颶風,地震和其他極端事件並不總是出乎意料,特別是考慮到有關地球地球物理系統的豐富知識。 但是,即使長期觀察這些事件,最近它們的快速演替也是非常了不起的。

這些近期事件對保險和再保險行業發生的重大變化意味著什麼,以應對私人和公共行為者日益面臨的災害風險?

最新一系列災難代表了對所謂的保險相關證券(ILS)的嚴峻考驗。 它們已被保險公司,再保險公司(保險公司的保險公司)和公共實體採用,以限制其面臨的災害風險並將其轉移到金融市場。

這些證券的表現非常重要,因為美國聯邦政府正在將ILS納入美國境內的其他災難融資機制 - 即 國家洪水保險計劃.

颶風安德魯及其後果

ILS是一項相對較新的金融創新,其起源可追溯至1990中期,其主要原因是保險公司,再保險公司和其他公司面臨日益昂貴的影響。 災難性的事件.

實際上,ILS是一種將災害風險證券化或將這些公司 - 以及最近的政府 - 的風險轉移給他們在颶風,地震或其他極端事件之後可能必須支付索賠的機會。

ILS及其最著名的變種巨災債券(貓債券)既可以作為那些尋求減少一些災害風險的人的保險單,也可以作為那些尋求接受並通過購買獲取風險的人的投資工具。進入 債券.

風暴的證券化始於1992的颶風安德魯之後及其對佛羅里達州的巨大成本。

保險 在颶風安德魯在1992襲擊佛羅里達之後,房屋的行被毀。 (美聯社照片/ Mark Foley,檔案)

在九家保險公司遭受災難性損失和破產後,新的金融架構開始出現,以促進新的,更大的資本池進入保險和再保險業。

這包括在百慕大避稅天堂建立新的再保險公司,利用統計分析更好地模擬災害風險的革命,以及創建國家贊助的最後公共保險公司。

這些公共實體在保險和金融市場日益一體化方面發揮著重要作用。

他們通過向私人保險公司不想投保的客戶和業主提供保險政策來創建相關資產,之後通過ILS和貓債券將風險轉移到金融市場。

更大的風暴,更大的游泳池

ILS和貓債券基於這種基於市場的簡單邏輯:通過向保險公司和其他尋求通過更大和更多樣化的資本來源減少災害風險的人提供服務,他們將能夠更好地應對極端事件的發生。

風暴證券化的支持者也認為,通過增加傳統再保險公司與尋求進入市場的新投資者之間的競爭,房主和公眾可以通過減少保險費用並享受有償付能力的安全保險部門來獲得更廣泛的收益。 。

這些新穎的金融機制也可能使投資者受益,為其投資組合提供新的多元化來源和有吸引力的收益率,這在過去十年的低利率時代尤為重要。

出於所有這些原因,ILS作為保險和投資來源的顯著增長。

但更大的問題仍未得到解答,最重要的是他們將如何應對最新的颶風和地震。

從政治角度來看,ILS的基於市場的邏輯以及保險和金融的日益一體化仍然未被分析和批評。

危機和機遇

利用金融市場抵消災害風險和保險公司的風險敞口可能會導致無法預料或意外的結果。

目前有很多 不確定 關於Hurricanes Harvey,Irma,Maria以及最近的墨西哥地震的影響, 將有ILS和貓債券。

在2008金融危機之後成立的監管機構警告說,與保險相關的證券與抵押貸款支持證券(MBS)具有顯著的相似性,這種金融工具旨在將次級抵押貸款風險轉移到引發金融市場的金融市場。 危機.

與直接遭受災難影響的人相比,ILS和貓債券實際上可以通過擴散暴露和影響來實現放大,而不是降低災害風險。

雖然與2008之前的抵押貸款支持證券相比,ILS市場的規模和未償還債券的數量仍然很小,但監管機構擔心投資者可能會購買他們並不完全了解的風險。 這種情況與引發2008危機的情況非常接近。

借助抵押貸款支持證券,次級抵押貸款構成了風險。 對於ILS,保險公司和其他人可能會在特定時期內遇到災難可能襲擊特定區域的風險。

最新一系列風暴和地震是對保險相關證券的嚴峻考驗。 它們的表現將對未來的災害風險管理產生重要影響,特別是在氣候變化和災害易發地區日益發展的時代。The Conversation

關於作者

Korey Pasch,政治學和國際關係博士候選人, 安大略省女王大學

本文重新發表 談話 根據知識共享許可。 閱讀 原創文章.

談話

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